產业股在2014年表现超越综指，但是，迈入2015年將难维持佳绩，联昌研究指出，由於消费税（GST）即將於4月1日登场，发展商將面对难熬的一年，销售料下跌，因此將產业领域降级至“中和”。
联昌研究表示，產业指数在2014年走软0.6%，表现比综指全年5.7%跌幅来得出色。这令不少以为產业股表现不佳的投资者感到意外，此错误印象主要由於大型產业股在2014年股价大都横摆或走低，但特定小型產业股取得出色表现，从而推高產业指数。
在2014年上半年，发展商受前一年10月財政预算案公佈的打房措施所打击，不过下半年投资信心恢復，以及预料消费税实施后產业价格上涨而提前购屋，带动產业销售回升。
“我们相信买房动力將持续至2015年首季，但之后的6至9个月，购屋者將採取观望態度，这和大部份实施消费税的国家的消费行为一致。”
根据之前数个实施消费税的国家的经验，零售销售会在消费税实施前3至6个月增加，以及在实施后6个月沉寂，並在之后9至12个月反弹。
2014年面对难关的发展商 2015年將更艰辛
联昌认为，这將导致2015年的走势一如2014年，可视为表现低迷的一年。
“在2014年面对难关的发展商，將在2015年面对艰辛的另一年。”
不过，2015年產业领域可能和去年的先弱后强走势刚好相反，在2015年4月之前將保持强劲，因此2015年首季业绩应可报喜。数家发展家已赶在消费税之前推出新盘，这將是正確策略以提前锁住销售。
但由於2015年又再面对艰难的一年，联昌將大部份发展商的重估净资值折价扩大至多20%，因为疲软的销售將令盈利成长放缓，同时建议投资者在涉足產业股时应精挑细选。
看好绿盛世马星
首选股项保持为管理最佳的两家公司，即绿盛世（ECOWLD,8206,主板產业组）和马星集团（MAHSING,8583,主板產业组），这两家公司有最佳机会逆势而行。UEM阳光（UEMS,5148,主板產业组）从“买进”降级至“守住”，实达集团（SPSETIA,8664,主板產业组）从“守住”降级至“减持”。
在2014年，大部份发展商都面对销售疲软，只有绿盛世和马星有能力扭转劣势。
而来到2015年，由於消费税带来不明朗因素，大部份发展商保持谨慎，设定持平的销售目標，只有绿盛世和马星將设定较高的新销售目標，因它们具出色的行销和管理能力。
“我们相信马星应可超越其2014年新销售约10至14%，绿盛世取得的销售將比其20亿令吉销售目標高出60%。”
